速览！大科技最强周期全复盘！提前布局5G应用端！

 今日沪指收盘成功站稳3000点，创业板指大涨2.42%，两市近百股涨停！市场表现上，科技股领涨，通信、计算机、半导体板块联袂大涨超4%，物联网概念掀起涨停潮。不可否认的是，本轮科技行情已经步入主升阶段，想必无论是持股的还是空仓的小伙伴都难免焦虑，下一步如何布局？本文将详细梳理本轮科技行情，并重点挖掘后续的投资机会。

以史为鉴：大科技最强周期全复盘

一、沪电股份三连板，科技股新一轮上涨周期开启

始于6月26日晚间沪电股份一纸中报预增公告，27日沪电股份一字涨停引爆PCB板块(Printed Circuit Board，即印制电路板)，深南电路、景旺电子、兴森科技涨停，沪电股份公告称，预计中报净利润比上年同期增长123.86 % -154.39%，超预期的业绩成为了股价爆发的催化剂。年初以来，PCB板块提前上涨也提前进入调整，随着4月以来贸易摩擦加剧，新一轮征税预期下市场对需求端回暖的预期再次悲观，叠加华为事件产生市场对5G进度的担忧，PCB板块陷入近3个月的盘整周期。而随着沪电股份完成三连板，正式点燃了市场做多的热情，标志着今年科技股第二轮上涨周期的开启。

而其实PCB板块当时走的是偏独立的行情，当时的市场环境下，券商板块引领了一波反弹后，26日中信建投由于被中信证券大笔减持而封死跌停，当日同为次新券商的龙头华林证券、天风证券也双双跌停，对市场人气打击较大；27日，整个A股都在围观茅台破千，显然当时市场的焦点依旧在于稳健的消费股上。沪电股份股份开启上涨周期，其核心逻辑也是基于业绩弹性驱动估值修复。

二、美恢复对华为供货，换机潮预期引爆华为产业链

在6月29日举行的中美会晤中，双方表示将在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商，同时美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，美国企业可以继续向华为出售零部件。另一方面，华为预计在7月正式发布5G新机。受此多重利好刺激，华为产业链相关概念股遭遇疯抢，立讯精密、弘信电子、光弘科技等多股涨停，市场对5G换机潮的备货预期也继续上调，市场中性预测全年2.2亿部，乐观预测2.4亿部。同时，市场层面上，二线白马也开始补涨，市场赚钱效应进一步扩散，环境逐步转暖。

三、科创时代开启，砸出大科技黄金坑

7月22日，科创板终于隆重开幕，异常火爆，而20%的涨跌幅限制更是成为了短线资金的天堂，赚钱效应维持至8月上旬。而外围方面，由于美方的反复无常，主板市场再度陷入一段沉闷的盘整阶段，上证指数更是在8月6日创下了2733的中期低点。此时，也正是中报披露期，从大科技三大方向来看，计算机、通信、电子中报增长家数比例均在6成以上(7月25日数据统计)，优异的中报成绩为大科技的上涨提供了业绩支撑。而24日晚间，国产芯片龙头紫光国微中报预告超预期；26日，华为首款5G手机上线，8月华为开发者大会有望推出首款操作系统。7、8月的盘整，为市场孕育风格切换提供了最佳的窗口。8月15日，在美股大幅杀跌的背景下，A股低开高走，创业板更是收涨1.24%，主升浪正式开启。值得注意的是，随着8月19日创业板大涨3.50%，二线科技股开启补涨模式，行业热点轮动模式开启，科技股百家争鸣。前期领涨的PCB板块中，也逐渐被市场挖掘出以生益科技、博敏电子等补涨的品种。

四、有风使到尽，沪电三季报再超预期，全力挖掘科技补涨

8月28日晚间，沪电股份发布中报及三季报预告，中报符合预告的同时，三季报预计净利润增长幅度为1.09倍至1.35倍，再超市场预期，29日高开高走最终涨停，再次激活5G甚至科技板块的人气。8月30日，消费电子板块受华为Mate 30手机无法搭载谷歌服务、应用的消息影响，遭遇错杀。9月2日，消费电子开启反攻，多数周五跌停的个股接近失地，以飞荣达为例，当天涨幅8.10%几乎收复周五跌停。随后的行情中，包括上周的光模块、今日的物联网、广电系等前期相对滞涨板块也开始轮番表现，甚至近期5G中相对业绩逻辑相对较差的光纤光缆也有所异动，超千亿市值的主设备商中兴通讯也豪取两个涨停板，5G行情仍然在火爆持续中。就目前市场表现来看，未来，投资者可将精力集中在5G应用端的相关机会上。

展望未来：5G嘉年华！下游应用成为资金主打目标

如下图所示，从受益顺序角度来看，5G产业链大致分为规划期、建设期和应用期3个阶段，虽然彼此间的界限并不是完全固定，部分领域存在交叉重叠，但是主要领域在受益程度、受益顺序方面存在明显不同，这也是决定市场走势的关键因素之一。

具体产业链方面，上游通信设备市场率先受益。实现5G通信必然离不开通信基站的建设，而通信基站的大规模建设就会率先带动上游主设备、PCB、滤波器、射频器件、光模块等市场需求，这也是今年以来以沪电股份为代表的PCB、以新易盛为代表的光模块大幅上涨的原因。

上游设备市场经过兑现后，下游5G应用将进入受益阶段，因此5G应用中的各细分板块将成为资金关注的对象，今日物联网、云计算、超高清视频等板块大涨就是这个道理。上一期，我们在《5G应用系列报告》中，分为三个部分详细讲述了云游戏、超高清视频和VR/AR等应用领域的市场机会，接下来我们会顺着市场炒作逻辑继续梳理，解析云计算、工业互联网和车联网等板块中的投资机会。

1、云计算：需求持续高速增长

上半年，海外云计算龙头纷纷披露财报，云计算业务均继续维持高速增长的态势，云需求高景气，产业依旧处在业绩快速兑现期。与此同时，国内云产业发展如火如荼。国内IaaS阿里云连续4年保持翻倍增长；以用友网络、金蝶国际为代表的企业级SaaS服务龙头过去几年云收入一直保持高速增长的态势。产业链方面，云计算技术提供商和服务商是最受益领域，代表公司有东方通、华东电脑、中国软件、光环新网和中国长城等。此类公司具备一定的业绩支撑，因此基本面表现是重要参考。

2、工业互联网：赋能制造业转型升级

工业互联网以多行业交叉为显著特征，融合了联网装置、传感器、自动化设备、数据存储、大数据分析、人工智能、高效运算、4G/5G/物联网等新兴技术，覆盖计算机、通信、机械等多个行业。根据2019工业互联网峰会上工业和信息化部副部长陈肇雄引述的观点，2019年我国工业互联网产业规模将达到4800亿元。产业链方面，上游技术方案提供商和中下游平台建设服务商和应用商显著受益，代表公司有中兴通讯、光环新网、东土科技、鼎捷软件、拓斯达等，这类公司业绩一般，短期偏题材炒作。

3、车联网：5G时代的关键下游应用之一

7月1日，北京政府发放首批T4自动驾驶路测牌照，而百度取得全数五张牌照。获得T4牌照意味着自动驾驶车辆具备了在复杂城市道路自动驾驶的能力。虽然自动驾驶和车联网(IoV)仍处于开发阶段，但自动驾驶有望成为5G时代的关键下游应用之一。产业链方面，ADAS、LiDAR、毫米波雷达、相机模组、高精地图和V2X的供应商显著受益，代表公司有亚太股份、千方科技、高新兴、四维图新等。这类公司基本面较差，短期基本面领域难以实现突破，因此更加偏向事件驱动型题材炒作。

总而言之，5G产业链延伸出来的应用市场将是一片蓝海，市场发展空间广阔，涉及到的每一个细分产业链及代表公司基本面情况，我们会在日后深度专题文章中详细解读，敬请关注。