中国证券投资基金业协会数据显示，截至2019年11月底，私募股权和创业投资基金管理人共1.45万家，私募股权投资基金2.85万只，基金规模8.57万亿元；创业投资基金7777只，基金规模1.14万亿元。历经几十年发展，伴随中国经济的转型升级，股权投资已成为促进经济新旧动能转换的“发动机”、推动经济结构优化的“助推器”、优化资源配置的“催化剂”和服务实体经济发展的“生力军”。
在12月19日中国证券报主办的“大时代 大变局 大未来——2019股权投资创新论坛”上，多位业内大佬畅谈科创大时代下股权投资的未来。他们认为，科创导向正在深刻影响着股权投资行业的发展，挖掘为经济发展提供新动能的企业成为行业关注重点，同时并购基金已经迎来发展的历史性机遇。
科创导向引领行业发展
科技创新是中国经济转型升级的关键所在，这一导向也深刻引领着股权投资行业的发展。
在国务院发展研究中心原副主任卢中原看来，全球经济局势正在发生以下变化：一是全球经济重心继续分化重组；二是新一轮技术革命重塑产业形态和产业分工；三是国际金融出现多元化的发展趋势；四是全球经贸投资规则正在重构。卢中原建议，未来我国应当提升先进制造业的比重，完善要素配置为主的市场化改革，形成全面开放的新格局。
在中国经济加速实现转型升级并向高质量发展迈进的大背景下，科创板应运而生，对股权投资带来了深远影响。截至今年11月底，创业投资私募股权投资基金规模突破9.7万亿元，目前科创板67家上市企业（截至12月22日）共获得超过250家投资机构在融资等方面的支持。
在业内人士看来，科创板的推出正促使股权投资向早期前移。海通开元董事长张向阳表示，科创板的推出让公司更重视有科技含量的企业，投资不再只停留于后期，也会向早期前移。深创投董事总经理曹旭光表示，科创板的推出为股权投资提供了较好的退出渠道。与此同时，科创板的推出还加快了资本市场国际化进程。
国寿资产总裁助理刘凡表示，科创板在发行上市条件、信息披露规则、发行定价以及交易规则等方面都有突破。这种突破一方面解决了很多科技企业上市融资的渠道问题，另一方面也给投资机构提供了退出通道。
证监会市场部原副主任、中关村大河并购重组研究院院长王雪松则表示，高新技术产业发展是实现经济高质量发展的关键。高新技术产业具有依赖人才、技术更迭快、市场竞争激烈等特点，产业并购是其持续发展的必然选择。高新技术产业并购未来发展将呈现几大趋势：一是高新技术企业人才获取型的并购是并购发展的最重要趋势；二是高新技术产业的发展离不开持续性的产业并购，并购是全球高科技企业成长到一定阶段的必然选择；三是高新技术产业并购的宏微观基础越来越成熟。
发掘经济新动能
如何挖掘科创企业的投资机会？张向阳表示，投资科技企业，需要关注它的团队，比如团队背景方面，要关注团队成员有没有相关从业经验，团队是否具备各方面人才等。除了有团队核心，还需要一些其他方面的人才补充。此外，产品一定要有市场导向。“我们非常关注那些能够将技术落地、能够适应市场需求，特别是有进口替代技术的团队。”
华软资本总裁江鹏程表示，过去几年是中国创新创业发展较快的几年，尽管股权投资面临多种挑战，但在支持企业发展，特别是信息技术行业的发展中发挥了巨大作用。在投资信息技术类企业的过程中，关键点在于评判企业技术是否先进，是否有持久的生命力，以及创新是否可持续。
具体到大健康领域的投资机会，君联资本董事总经理王俊峰表示：“近期与多位跨国药企高层交流，他们均坚信在未来的五到十年，中国会出现本土的创新药企。我对此也充满信心，相信在创新药领域有很大机会。”华盖资本董事长许小林指出，中国医药企业的上市公司平均在研发上的投入大概为1%，但美国一些优秀医药企业研发投入则接近18%。这是一个巨大的差距，同时也意味着中国公司还有很大的发展后劲。
华泰紫金投资总经理曹群表示，医疗健康产业有非常广阔的前景，中国在生物制药方面一定会出现非常牛的企业。“回看美国过去十年的股市，前十大牛股70%来自生物制药。我很看好中国一些头部生物制药企业，这些企业未来会有非常大的价值成长。”
曹群表示：“现在最看好的还是生物技术，包括一些有特色的原料药企业以及在细分行业里有特色、在国外有很好表现的优秀生物技术企业。在国内的赛道里，关注未来不需要医保支付，患者可以自己买单、消费升级的创新生物医药企业。”
景林股权投资CEO&合伙人高斌表示，健康是朝阳产业，投资机会很多，但考虑到有些企业估值较高，“多看少下手”是景林股权投资的策略。高斌认为，未来人工智能在大健康领域的应用市场空间巨大。
并购基金迎历史性机遇
近年来，受多种因素影响，股权投资行业面临一些困难，但也迎来设立科创板并试点注册制、《上市公司重大资产重组管理办法》修改等重磅利好。展望未来，业内人士认为，随着经济转型升级，中国并购基金的系统性机会已经来临，资金端和需求端的动力日益明显，总体趋势不可逆转。
华兴资本集团高级战略顾问王欧指出，过去20年全球私募股权投资市场发生了翻天覆地的变化，规模上升非常快，其中并购基金又成为私募股权投资的主力。王欧表示，近两年美元市场发生的一级市场泡沫破裂，对全球私募股权市场造成了非常大的冲击。一方面，美元市场对“独角兽”的估值调整使投资人开始反思大额资金投入的模式，要求大额资金的投入必须有更高的投后管理，有更多的控制权；另一方面，人民币市场投资逻辑和投资模式到了必须理顺的时候，投资人不再接受模拟美元投资模式的概念。
王欧认为，随着经济转型升级，国内并购市场迎来发展机遇，资金端和需求端的动力已经日益明显，私募股权市场将告别过去十年基本的VC投资逻辑，迎来控股型投资主导的时代。
弘毅投资首席执行官、董事总经理袁兵表示，中国并购基金的系统性机会已经来临。袁兵介绍，美国并购基金在上世纪六七十年代出现，并购巨头KKR也成立于这一时期。当时，美国很多创业人士临近退休，各行业竞争日趋激烈，市场需要整合。与此同时，很多家族企业希望被其他企业并购。这是美国并购基金发展的基础，而中国类似的机会目前已经出现。改革开放之初创业的企业家，很多都到了退休年龄，家族传承问题为中国并购市场带来机会。此外，中国的民营企业大部分所属行业竞争壁垒较低，竞争充分，这些企业发展到今天，需要专业机构帮助其提升经营管理能力。
